Çin Merkez Bankası (PBOC) Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Eylül ayında açık piyasa işlemleri yoluyla 200 milyar yuan (28,52 milyar dolar) değerinde Çin devlet tahvili satın aldığını duyurdu. Bu hamle, merkez bankasının para politikası desteği sağlama ve bankacılık sisteminde yeterli likiditeyi temin etme çabalarının bir parçası olarak gerçekleştirildi.
Çin’deki tahvil piyasası, geçen hafta merkez bankası ve hükümet yetkililerinin yavaşlayan ekonomiyi canlandırmayı amaçlayan önemli teşvik önlemleri ve diğer planları açıklamasının ardından keskin bir dönüş yaşadı. Bu dönüş, bankalar ve yatırımcıların ekonomik zorluklar karşısında daha güvenli varlıklara yönelmesiyle rekor düşük seviyelere gerileyen uzun vadeli tahvil getirilerinden bir sapma oldu.
PBOC, satın alınan tahvillerin kısa vadeli mi yoksa uzun vadeli mi olduğunu açıklamadı ve bu durum önceki aydaki işlemlerinden farklılık gösterdi. Ağustos ayında merkez bankası, yeni tanıtılan açık piyasa işlemleri sütununda ilk kez açıkladığı üzere kısa vadeli tahviller satın almış ve uzun vadeli tahvilleri satmıştı.
BNP Paribas’ın Çin çok varlıklı yatırımlar bölüm başkanı Wei Li, PBOC’nin yukarı eğimli bir getiri eğrisi sürdürmeyi amaçladığını belirtti. Bu yaklaşım, ekonomik büyümeyi desteklemek için kısa vadeli getirileri düşük tutarken, daha yüksek uzun vadeli getiriler yoluyla yatırımı teşvik etmeyi hedefliyor.
Çin’in pandemiden bu yana en güçlü teşvik paketi geçen hafta uygulamaya konuldu ve bu durum borsada rekor kazançlara yol açarken, tahvil fiyatları keskin bir düşüş yaşadı. Li, bazı fonların tahvillerden hisse senetlerine kayabileceğini, bunun da daha güçlü büyüme beklentileri ve daha yüksek hisse senedi getirisi beklentisinden kaynaklandığını öne sürdü. Ayrıca, bu politika önlemlerinin sürdürülebilirliğinin ve etkinliğinin ekonomik toparlanmayı yönlendirmede ve yatırımcı duyarlılığını şekillendirmede önemini vurguladı.
Tahvil piyasasındaki getiri değişiklikleri önemli boyutlara ulaştı; geçen Çarşamba’dan bu yana 10 yıllık ve 30 yıllık tahvil getirileri sırasıyla 13 ve 22 baz puan arttı. 1 yıllık ve 10 yıllık tahviller arasındaki fark 15 baz puan genişleyerek daha dik bir getiri eğrisine işaret etti. Veriler, Çin tahvil yatırım fonlarının varlıklarının 2024’te ilk kez bu Ağustos ayında azaldığını, Temmuz ayına göre %6 düşerek 6,55 trilyon yuana gerilediğini gösterdi.
PBOC’nin son dönemdeki eylemleri, stratejide potansiyel bir değişikliğe işaret ediyor. Getirilerdeki hızlı tersine dönüş, merkez bankasının daha önce uzun vadeli tahvilleri satarak tahvil piyasasını soğutma yaklaşımının aksine, uzun vadeli tahvil alımına başlayabileceğini gösteriyor.